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中国互联网企业前几年高速增长受到全球投资者的瞩目，但一些在海外上市的龙头企业近期表现不佳，中国互联网企业遇到什么问题了？瑞银投资研究部中国互联网联席主管刘源认为，中国互联网企业目前进入增速下降的阶段，因为线上渗透率已经很高了。由此，互联网企业开始理性了，减少烧钱补贴，更注重质量的提高，因此，互联网企业的利润有望提升，这增加了企业的投资价值。
电商渗透率已经很高
瑞银8月8日在上海举行“2019年下半年中国互联网行业展望”媒体见面会，瑞银投资研究部中国互联网联席主管刘源分析了电商、广告等行业的互联网企业现状。
从电商来看，刘源分析了这十年线上渗透率变化，之前5年渗透率上升很快，但是，去年以来线上消费增速明显放缓。明年5G上线增速可能会有提高，但是长期看起来线上增速慢慢地越来越接近线下。因为容易往线上走的很多品类渗透率已经很高了，像家电、手机等等，2019年—2020年基本上已经是50%的渗透率。一些线上难卖的产品，像生鲜这些渗透率比较低的产品也在往线上推，现在看来还是比较成功的，但是，这些生鲜产品实际上渗透率很难达到50%。
最近还有一个趋势，像外卖这些行业，从去年年底开始，不管怎么推，每个人的消费只能推那么多。所以投资人也越来越理性，很多平台慢慢减少一些补贴和活动。一二线城市市场差不多定型了，所以，最近没有看到外卖市场有很激烈的竞争。还有共享单车、打车、电影门票等等，各种各样线上交易平台都感觉到这些公司更理性。
经过前几年激烈的竞争，渗透率比较高、用户规模上来的品类已经过了烧钱的时点，所以现在大家会更理性，对这些公司来说不能光讲收入，也要跟投资者讲利润率也会提升。
线上广告饱合 付费还有潜力
从广告来看，刘源认为广告市场这几年线上增速放缓，是因为市场已经成熟。将我们市场和发达国家市场比较，中国整个线上、线下广告市场占中国GDP的比例，与发达国家的水平差不多，接近1%的水平。因此，中国广告市场是比较成熟的。现在广告线上渗透率基本上达到整个市场的70%，线上渗透率已经比较高，因此，整个市场增速正在放缓，基本上就是20%左右的增速，与电商和几个大的互联网市场增速差不多。
整个广告市场增速在放缓，越来越多的平台是在抢其他平台的市场份额，因为“蛋糕”就这么大，比如，增速比较快的抖音、快手这些新产品，就是抢其他平台的广告份额。
但瑞银比较看好付费内容，因为目前比例较低，还有较大空间。从美国互联网行业来看，2017年的时候2/3是广告，1/3是付费，去年倒了过来，付费内容已经达到2/3，广告只有1/3。而中国付费内容只集中在视频、直播、游戏等少数行业，未来还有较大潜力。
投资高速度，转向高质量
另外，刘源还分析了游戏市场，同样面临增速下降的局面。因此，总体看，中国互联网企业高速增长的时代已经过去了，2017年、2018年以来增速一直在放缓。
但这未必是坏事，这使得互联网企业越来越理性，因为大量烧钱已经很难获取更多的客流了，这样，互联网企业正在减少补贴等活动，注意成本的控制，也越来越重视利润率、利率增速、分红等等，追求质量的提高。这种情况和美国的互联网企业很像，亚马逊、脸谱网等互联网企业增速也下来了，但利润提高了，典型的是亚马逊通过不同产品利润提高了，这些公司开始回购自己的股票，开始分红，提高公司的投资价值。
投资者观念也在发生变化，原来找高增速，现在慢慢变成不追求速度，而是更看重高质量，股票市场上注重比较理性的价格。由此，对一些龙头互联网公司更为有利，会更受到投资者的关注。
(责任编辑：admin)(来源：新民晚报，原题《中国互联网增速下降，看好付费内容成长》) |